欧洲最重要的证券监管机构正准备把人工智能和代币化纳入正式监管审视。欧洲证券和市场管理局（ESMA）已确认，其下一项主要的ESMA数字创新优先事项将于2027年启动，这意味着监管重点将从制定加密规则转向实际检查金融机构在日常业务中如何使用这些技术。

要点

  • ESMA将从2027年起启动新的欧盟战略监管优先事项（USSP），聚焦数字创新。
  • 首阶段重点将放在受监管机构如何使用人工智能和代币化。
  • 这项新优先事项将与自2025年以来实施的网络与运营韧性USSP并行推进。
  • ESMA也将在今年结束其于2023年启动的ESG披露USSP。
  • 各国监管机构将在对客户面向产品中的AI和代币化使用情况进行梳理后，对受影响最严重的一部分机构开展检查。

ESMA宣布2027年新的数字创新监管优先事项

ESMA表示，目标说起来简单，执行起来更难：让欧盟各地监管机构具备必要的专业知识和能力，真正监督新技术在金融服务中的部署情况。该监管机构负责监督整个欧盟的市场和监管者，并将这一举措定位为在不削弱投资者保护的前提下，让创新得以发展。

聚焦人工智能和代币化

在第一阶段，ESMA将视线收窄到两个领域：人工智能和代币化。根据CoinDesk引用的一份事实说明，ESMA解释称，“企业正日益在日常金融服务中使用AI和代币化产品以获取市场份额”，并补充说“技术创新带来好处，但也带来风险”。这一判断构成了整个优先事项的基础——监管机构希望看到这些工具如何出现在投资者真正接触到的产品中，而不仅仅是后台流程里。

预计各国监管机构将梳理企业已经在产品和流程中使用或计划使用AI和代币化的地方，而这些产品和流程会直接影响客户。随后，监管机构将对一部分风险暴露最明显的机构开展初步检查，并跟踪代币化究竟在哪些地方真正获得了发展，而不是停留在理论层面。

与各国主管机构协作

这一切并非孤立进行。ESMA表示，将与各国主管机构合作推进数字创新优先事项，这也是其用于其他监管趋同工具的既有结构。这样的协调很重要，因为AI和代币化在27个成员国中的采用情况不会完全一致——一些国家市场推进更快，而统一框架旨在让监管保持一致，而不是碎片化。

与现有监管优先事项的延续与协调

2027年的启动并不会取代ESMA已经在做的事情，而是在现有、围绕轮换战略优先事项构建的监管框架上再增加一层。

与网络和运营韧性优先事项并行

数字创新优先事项将与网络和运营韧性USSP并行推进，后者自2025年以来已在实施。这意味着监管机构将同时处理两个活跃的战略优先事项：一个关注系统如何抵御网络威胁和运营故障，另一个关注企业在产品中实际如何使用新兴技术。ESMA表示，其打算协调推进这两项工作，而不是将它们视为彼此独立的孤岛。

结束ESG披露USSP及其遗产

与此同时，ESMA也在收尾另一项工作。于2023年启动的ESG披露USSP将在今年结束。ESMA认为，这一优先事项在提高可持续性披露质量、帮助投资者更好理解其购买产品及所接受建议背后的可持续性信息方面取得了显著进展。监管机构谨慎地将其描述为一个里程碑，而非终点，并指出即便正式优先事项结束，ESG仍将是长期工作领域。

ESMA数字创新USSP的战略意义与前景

除了具体机制之外，这项优先事项也反映出欧盟金融监管下一步的方向。欧盟现在正转向审视代币化金融和AI在更广泛证券行业中的实际使用方式，而不仅仅是加密原生企业内部。

对前沿AI等新兴技术保持灵活性

ESMA明确表示，人工智能和代币化只是起点，而不是终点。该监管机构称，其希望保持足够灵活，以应对未来出现的技术变化，包括与更先进模型相关的挑战，这类模型通常被称为前沿AI。这一表述表明，数字创新优先事项被设计为一个不断演进的授权，而不是固定清单——随着技术本身持续变化，其范围也可以扩大。

投资者保护与市场稳定目标

从核心来看，这一举措是一种监管趋同工具。根据ESMA的说法，欧盟战略监管优先事项旨在将监管资源导向影响投资者保护、金融稳定以及欧盟市场平稳运行的最重要风险。实际上，这意味着数字创新优先事项的目的并不是放慢AI或代币化的采用，而是确保围绕这些技术的保障措施能跟上企业部署速度。

欧洲央行也在相关领域有所动作，包括计划将部分储备投资于代币化证券，以及围绕稳定币收益限制的举措——这些发展与ESMA的监管工作并行，但彼此独立。综合来看，欧盟金融监管的方向似乎越来越聚焦于新兴技术如何与日常金融产品相互作用，而不是把它们当作市场中的小众角落。

常见问题

ESMA新的数字创新监管优先事项的主要目标是什么？

其主要目标是确保监管机构具备监测包括AI和代币化在内的新兴技术所需的技能和资源。

ESMA新的数字创新监管优先事项何时开始？

将于2027年开始。

新的数字创新优先事项会取代现有监管优先事项吗？

不会，它将与自2025年开始实施的网络和运营韧性USSP并行推进。

ESMA将与谁合作实施数字创新优先事项？

ESMA将与欧盟各国主管机构合作。

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